Аппетиты к риску снижаются на фоне замедления в мировой экономике

Негативной новостью стало снижение JPMorgan рейтинга российских акций на фоне снижения дивидендов Газпромом, падения цен на нефть и «политического застоя» в правительстве Путина. Эти факторы, по мнению аналитиков банка, перевешивают состояние перепроданности, что привело к снижению рейтинга с нейтрального до «хуже рынка».

Аппетиты к риску все более снижаются на фоне замедления в мировой экономике, что, в частности, демонстрирует новый прогноз МВФ (3.3% по мировому ВВП). Индекс ММВБ прошел вниз долгосрочную поддержку на минимумах июля/ноября 2012 (1350/1360) и остается ниже ее. Ключевую роль в динамике рынка играет падение нефти, остающейся ниже уровня $100 за баррель марки Brent. Таким образом, после того, как индекс ММВБ закончил 1 квартал в заметном минусе, оказавшись в группе наиболее отставших среди развивающихся рынков, он покинул боковой диапазон первой декады апреля. На данный момент он потерял 9.2% с начала года. Теперь индекс ММВБ по-прежнему остается значительно ниже основных скользящих средних и ключевого уровня на 1456 (200-дневная средняя) и сильно перепродан (RSI-14 = 22). Ближайшее сопротивление на 1381/1405 (20, 10-дневная средняя), долгосрочная поддержка на 1250 (минимум мая 2012).

Основные фондовые индексы США выросли, частично отыграв падение четверга, однако рост Dow Jones оказался сдержанным из-за крупного падения акций IBM (-8.3%), показавшей слабую прибыль из-за ослабления японской иены и несовершенных сделок в Европе и США. Также неоднозначные результаты показали General Electric (-4.1%) и McDonald’s (-2%). Google (+4.4%) и Microsoft (+3.4%), напротив, оправдали ожидания. Выручка в основном интернет-бизнесе Google выросла на 23% в 1 квартале, что сгладило эффект от сильного падения подразделения Motorola. Индекс VIX стал более волатильным, образуя шипы. Хотя он пока остается ниже 20, это может быть сигналом о смене тренда. Значат ли последние дни, что мы достигли момента разворота, так долго ожидаемого участниками рынка? Пока ответить на этот вопрос сложно. Последние данные по инфляции показали, что ИПЦ снизился на 0.2%, что дает возможность продолжать стимулирующую политику и добавляет бычьих настроений. Рынок продолжает вытягивать программа количественного смягчения, однако трудно сказать, сколько это будет продолжаться в отсутствие позитивных макроэкономических данных. Квартальные отчеты компаний по-прежнему будут в центре внимания участников рынка, особенно в конце апреля. Сегодня отчитаются Caterpillar, Texas Instruments. Факторов для дальнейшего заметного роста пока не видно (за исключением QE), а факторов неопределенности более чем достаточно. Долгосрочный растущий тренд в индексах США скорее всего подходит к концу, и дальнейший рост будет трудно поддерживать до важных позитивных новостей.
Доллар укрепился в районе отметки 82.5 по USD Index относительно корзины валют. Европейская валюта также взяла паузу ниже достигнутого ранее уровня $1.31 на фоне общего снижения аппетитов к риску. Остаются проблемы с высокой безработицей и слабым ростом в Испании и Греции. Конституционный суд Португалии заблокировал меры экономии, что угрожает пакету помощи, Италия в политическом кризисе, словенским банкам требуется рекапитализация. Рыночная цена страховки португальского и словенского долга значительно выросла за последний месяц. С начала февраля евро остается в нисходящей тенденции, откатившись с 15-месячного максимума на $1.37 до $1.28, а затем отыграв часть потерь. При этом риски для реальной экономики Европы остаются актуальными, и в случае неблагоприятного развития событий ЕЦБ может снизить ставки, что негативно для евро.

Цены на нефть несколько отыграли потери. Так, июньский фьючерс на нефть марки Brent торгуется у отметки $99.97, а майский WTI - $88.44. Коррекция произошла на фоне публикации негативных данных в США и Китае. Продолжает давить и снижение прогноза спроса от IEA и ОПЕК. Спред между Brent и WTI остается на минимумах ниже $12. Таким образом, нефть Brent остается ниже ключевого сопротивления на $110 (50-, 200-дневная средняя), а WTI – ниже $91.7 (200-дневная средняя).

Арсен Балишян, PhD, CFA

Факты из архива:
«ФСК ЕЭС» поставила под напряжение ЛЭП 500 кВ БАЭС – Курдюм
Строительство модульных зданий
«НОВАТЭК-Челябинск» проводит совместные рейды с судебными приставами по квартирам злостных неплательщиков
Что делать при неполадках стиральной машины
Конденсаторные установки
Грозное орудие «быков» – отвлекающие маневры
Переселенцы из зоны затопления БоГЭС бесплатно получат землю под строительство жилья