Предновогоднее ралли на азиатских рынках

Японский NIKKEI 225 прибавляет более чем 0.6% на ожиданиях, что новое правительство будет способствовать усилению стимулирующих мер экономики. По этим же причинам японская йена продолжила обновление своих минимумов. Так, к предыдущему дню американский доллар вырос к йене на 0.6%. Как следствие, на Токийской фондовой бирже покупали, прежде всего, экспортноориентированные компании, которые и выиграют от ослабления национальной валюты. Так, акции автопроизводителя Nissan Motor Co., в структуре выручки которого экспорт составляет 80%, прибавили более 1.5%. Сопоставимый рост показал и Nissan Motor Co., после того, как менеджмент объявил о планах по удвоению операционной маржи. Отметим также и южнокорейскую Samsung Electronics Co., прибавляющая более 1.2% на ожиданиях роста прибыли по итогам квартала.

В противовес японской йене в ближайшей перспективе среди азиатских валют может про¬демонстрировать дальнейшее укрепление южнокорейская вона. Данная валюта с начала года прибавила к доллару более 7%, однако на продолжающемся притоке капитала веро¬ятно сохранение восходящего тренда по ней. Так, в декабре чистая покупка акций южно¬корейских компаний иностранными инвесторами составила 3.3 млрд долларов.

Торги в США сегодня откроются после перерыва на праздники. Динамика рынка по- прежнему будет определяться тем, насколько успешными будут переговоры по бюджету. Ожидается, что они возобновятся 27 декабря. Однако не исключено, что какие-то заявления по поводу дальнейших планов демократов и республиканцев последуют уже сегодня.

Вчера российский фондовый рынок торговался в гордом одиночестве – западные площадки были закрыты в связи с празднованием католического Рождества. В отсутствие внешних ориентиров наш рынок не показал выраженной динамики - индекс ММВБ повысился на 0.12% до 1473.53 пунктов, а индекс РТС понизился на 0.15% до 1513.62пунктов (отличие объясняется усилением доллара к рублю). Объёмы торгов были рекордно низкими – немногим более 10 млрд рублей.

Одними из лидеров роста вчера были акции «Иркутскэнерго» (IRGZ RM, +4.1%) и «ИН¬ТЕР РАО» (IRAO RM, +2.5%). Вчера «Ведомости» написали, что Владимир Путин поручил правительству ускорить продажу 40% акций «Иркутскэнерго». Не исключено, что сделка пройдёт по цене выше текущей рыночной, а средства от продажи этого актива «ИНТЕР РАО» направит на свою инвестиционную программу.
Неплохо смотрелись акции «ЛУКОЙЛа» (LKOH RM, +0.5%) - Роснедра признали компанию победителем в аукционе на право пользования недрами месторождения Имилорское за 50.8 млрд рублей. «ЛУКОЙЛ» давно не получал лицензий в России – нынешний успех стал приятным сюрпризом.
Сохраняется высокая волатильность в акциях «АВТОВАЗа» (AVAZ RM, +2.3%). Рынки не скоро забудут историю с опубликованным buy-back-ом, оказавшимся «газетной уткой» (сегодня «Ведомости» публикуют любопытное интервью с организатором этой манипуляции). Вчера в интервью телеканалу «Россия 24» глава «АВТОВАЗа» Игорь Комаров заявил, что в 2013 году компания намерена сдерживать рост цен на свои автомобили в пределах ин¬фляции, дабы усилить положение компании на рынке.
Вчера акции Polyus Gold были включены в европейский индекс Stoxx 600 – это позволит компании привлечь внимание к своим акциям более широкого круга инвесторов. В целом событие было ожидаемым – акции «Полюс-Золото» (PLZL RM, -0.2%) вчера показали нейтральную динамику. Торги акциями другого золотодобытчика – «Селигдара» – вчера были приостановлены на ММВБ в связи со снижением на 20%.

Сегодня западные площадки будут по-прежнему закрыты (католики после Рождества празднуют Boxing Day - День подарков) – биржи США и Европы откроются лишь завтра. В связи с этим внешний фон не богат – с утра азиатские площадки торгуются в «зелёной зоне» (японский Nikkei и корейский Kospi растут на 0.7%), а фьючерс на Brent прибавляет 0.5%.

Мы ожидаем открытия российского рынка с небольшим гэпом вверх. На азиатском рынке в лидерах роста акции высокотехнологичного сектора, но на российском рынке он практически не представлен.

В течение дня мы ожидаем спокойных торгов в боковике 1475-1490 пунктов по индексу ММВБ. «Нити игры» на «тонком рынке» могут взять в руки спекулянты – могут показать сильный рост отдельные акции (вчера, к примеру, бумаги «Верхнесалдинское» и «Разгу¬ляй» показали рост на 4-5%). Не исключены попытки тестирования сопротивления 1490 пунктов по индексу ММВБ. Но, на наш взгляд, этот уровень устоит. Проблема «фискально¬го обрыва» в США продолжает давить на рынок «ралли Санта-Клауса» в этом году мало¬вероятно.
Во второй половине дня отдельное внимание выходящей в США статистике – в 18.00 мск будет опубликован индекс цен на жилье от Case-Shiller за октябрь (прогноз 4%, предыдущее значение 3%), а в 19.00 индекс ФРБ Ричмонда за декабрь (предыдущее значение 9 пунктов). Кроме того, Совет Федерации РФ проведёт заключительное в этом году заседание, на котором подведёт итоги работы в 2012 году. Отдельно будет рассмотрен вопрос формирования цен при поставке природного газа в Республику Беларусь и его транспор¬тировке по её территории.

Сегодня мы не увидим традиционных для среды аукционов Минфина по размещению ОФЗ, на прошлой неделе ведомство исполнило свой финальный аккорд, предложив рынку 7-летние и 15-летние бонды. Пусть этот аккорд и не был столь ярким, однако это не помешало 4-му кварталу стать лучшим по объёму привлечения в 2012 году. По своим результатам он даже смог «переплюнуть» результат вполне яркого 3-го квартала.
Сделаем небольшой исторический экскурс. Как все мы прекрасно помним, 2-й квартал 2012 года прошёл далеко не под знаком Минфина, не позволив сбыться и половине его довольно амбициозных планов, в итоге удалось привлечь с рынка всего 93.7 млрд руб. при цели в 284.8 млрд. Май вообще оказался из ряда вон выходящим и прошёл совсем мимо министерства, лишив его потенциальных 90 млрд руб. Палки в колеса вставлял рыночный негатив: мы наблюдали стремительное снижение нефтяных котировок (что наносило удар по рублю и номинированным в нем активам), еврозона вгоняла инвесторов в сильную апатию, воцарилась неразбериха касаемо либерализации рынка с возможностью ее полного срыва.
В 3-м квартале ситуация начала выправляться (ожила нефть, тема либерализации сдвинулась с мертвой точки), что сформировало для Минфина благоприятную среду для размещения ОФЗ, чем он с радостью и воспользовался.
В итоге с рынка удалось забрать 228.2 млрд руб. средств. 4-й квартал был наиболее успешным, позволив министерству пополнить ликвидную кубышку еще на 297 млрд рублей при плане в 361.5 млрд рублей. Ведомство активно играло на струнах либерализации, а также ряде иных факторов, также частично прибегая к практике проведения двух аукционов кряду в дни размещений. В 100-проценном объёме план, конечно, удавалось выполнить не каждый раз, но в большей части случаев процент выполнения плана находился на очень высоком уровне. Бывало и такое, что спрос со стороны инвесторов на некоторое время затухал (особенно когда глобальные рынки испытывали хандру), однако в целом он находился на выразительном уровне – чуть более 1 трлн руб., что соответствует почти половине всего годового спроса.

Полагаем, что и в следующем квартале Минфин будет выступать в качестве активного заемщика, пытаясь максимально использовать пока еще открытое благоприятное окно для размещений. Не будем забывать и про то, что после новогодних праздников на арену госдолга должна прийти долгожданная либерализация. То есть, спекулятивная идея обретёт столь долгожданную телесность, что может оказать неплохую поддержку сектору.

Смотря на вчерашнюю динамику рубля, мы произносим фразу «справедливость восторжествовала». На наш взгляд, днём ранее рубль чрезмерно и неоправданно укрепился к обоим компонентам бивалютной корзины (почти на 30 коп. к доллару и на 20 с лишним коп. к евро), хотя на то не было весомых причин. В понедельник на «красной территории» торговались все основные внешние драйверы рублёвой машины (нефть, фондовые бэнчмарки), налоговый период, конечно, оказывал определенную поддержку, но массированный поток ликвидности со стороны ЦБ РФ сильно понижал данный эффект. В результате вчера, во вторник, перекупленный рубль, как мы и прогнозировали, сдал свои позиции. По итогам валютных торгов на ММВБ отечественная валюта просела как по отношению к доллару США (30.73 рубль/доллар; +17 коп.), так и по отношению к единой европейской валюте (40.55 рубль/евро; +15 коп.). В результате подобной динамики стоимость бивалютной корзины выросла на 16 коп. – до уровня 35.15 рублей.
Ситуация с рублёвой ликвидностью вчера продолжила улучшаться (об этом мы расскажем в следующем абзаце), идей для укрепления рубль не мог найти и во внешних драйверах: боль¬шинство мировых бэнчмарков вчера не торговалось ввиду празднования католического Рождества.

Ситуация с банковской ликвидностью сейчас крайне неплоха, вчера её совокупный объём (сумма средств на корсчетах и депозитах банков в ЦБ РФ) смог перевалить через триллионный рубеж, выросши до 1135.2 млрд рублей. Согласно свежим утренним данным, сегодня этот объём хоть и снизился до 1050.5 млрд рублей (-84.7 млрд рублей), однако всё равно остался на высоком уровне. Выразительный результат, да ещё и на фоне пика налогового периода, не правда ли? Банк России продолжает наводнять рынок ликвидностью посредством своих аукционов прямого РЕПО.
Вчера банки получили свой главный подарок в виде «удлиненного» недельного РЕПО, занятые у регулятора средства им надо будет вернуть не через 7, а через 14 дней. Лимит по данному виду операций вчера был установлен на уровне 1670 млрд рублей, банки в итоге забрали 845.9 млрд рублей. Часть этих средств, вероятнее всего, перетечёт и на рынок корпоративных бондов, что окажет им поддержку. Сегодня ценники кор¬поративных облигаций могут подрасти.

Помимо всего прочего, сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: РОСНАНО 1 (8.90% годо¬вых), РОСНАНО 2 (8.90% годовых), РОСНАНО 3 (8.90% годовых), ОГК-5 БО18 (7.10% годовых), ТК Фин БО1 (10.5% годовых), ТК Фин БО2 (10.5% годовых), ЮТэйрФБО-4 (9.00% годовых), ЮТэйрФБО-5 (9.00% годовых), Обувьрус 1 (12.25% годовых), БК Евразия 1 (8.40% годовых), Калужская Область 4 (9.91% годовых), Казань 08 (8.00% годовых), ОФЗ 25065 (12.00% годовых), Россия ГСО-ППС 36002 (7.70% годовых).
Также состоится размещение нового выпуска корпоративных рублевых бондов ФК ОТКРЫТИЕ 04 (5 млрд руб.). Пройдут оферты по выпускам: РЖД 15 (15 млрд руб.), Обувьрус 01 (700 млн руб.), Приам 01 (290 млн руб.).

Прогнозы Nord Capital:

    Японская йена продолжит ослабление к большинству мировых валют.
    На американском фондовом рынке до конца года сохранится низкая волатильность.

    Цены корпоративных рублёвых облигаций сегодня могут умеренно вырасти на фоне комфортного объёма банковской ликвидности и отсутствия внешних шоков
    Российский рубль чуть ослабнет по отношению к доллару США

    Мы ожидаем открытия российского рынка с небольшим гэпом вверх. В дальнейшем более вероятен небольшой рост индексов
    В течение дня мы ожидаем продолжение боковика на уровнях 1470-1485 пунктов.
    Объёмы торгов будут минимальны