«Лицевая книга» ударила в грязь

Индекс MSCI Asia Pacific к 11 утра по токийскому времени продвинулся на 1%, причём, во главе отскока на сей раз оказались азиатские «тяжеловесы» – компании-экспортёры. Гонконгский индекс Hang Seng также показывает рост на 13:00 по местному времени чуть выше 0.8%. Фьючерсы на индекс S&P 500 остаются в зелёной зоне (вчерашний их рост составил порядка 1.6%).

Вчера рынкам придали уверенности почти одновременные заявления китайского премьера Вэн Дзябао о намерении приложить все усилия и «взвешенную» монетарнo-бюджетную политику для продолжения экономического роста прежними темпами, и европейских финансовых лидеров (в частности, обильно цитируемого в последнее время немецкого министра финансов Вольфганга Шойбле), комментировавших наличие возможностей как для дополнительного стимулирования экономики региона, так и для сохранения Греции в составе еврозоны (оставим эту риторику на их совести).

Между тем, ситуация требует от последних перехода от слов к делу: Институт международных финансов вчера подсчитал, что убытки испанских банков могут составить до €260 млрд., что, с учётом текущего фискального сальдо Иберии, предполагает необходимость в сторонней помощи в размере как минимум €60 млрд. Сумма сама по себе небольшая и уж точно не должна спровоцировать новый обвал испанских суверенных бондов, однако промедление в этом вопросе недопустимо.

Говоря о заокеанском новостном фоне, в центре внимания по-прежнему находилось нашумевшее IPO Facebook. Как мы и опасались, второй день торгов принёс дополнительную ценовую просадку в бумагах социальной сети почти на 11% в основную сессию, и ещё на 0.73% - в дополнительную. На текущем уровне $33.78 акции компании теперь торгуются существенно ниже изначально предложенной цены, в чём разочарованные новоиспечённые «социальные» инвесторы склонны винить андеррайтеров – Morgan Stanley – который, по их мнению, не приложил надлежащих усилий для того, чтобы убедиться, что вся огромная масса первичных заявок от покупателей будет реализована, а не «подвиснет в воздухе». В общем, искать «крайнего» – обычная черта «разочарованных прагматиков», лишённых достаточной мотивации (а проще говоря – достаточно ленивых для того), чтобы изучить финансовую отчётность той или иной компании и провести простейшие арифметические действия на калькуляторе прежде, чем с головой бросаться в омут нездоровой истерии. По итогам дня американские фондовые индексы продолжили ощутимую повышательную коррекцию: Dow вырос на 1.09% до 12.504, Nasdaq подскочил на 2.46% до 2.847 (в основном, на росте акций Apple, связанном с очередной порцией позитивных новостей о продажах iPhon’ов), а S&P 500 прибавил 1.6% до 1.316. Из примечательной макростатистики можно отметить сегодняшнюю публикацию Национальной ассоциацией риэлтеров США динамики продаж на вторичном рынке жилья в апреле. Консенсус-прогноз рынка предвещает рост этого показателя на 2.9% до 4.61 млн единиц в годовом исчислении.

Прогнозы Nord Capital:

    Глобальные фондовые индексы уже в среду или четверг вновь покажут «усталость от роста» и вернутся к умеренным понижательным коррекционным движениям.
    После отскока в меди мы ожидаем повышательной динамики в олове и свинце, которые обладают хорошими фундаментальными причинами для роста.
    Индекс потребительской уверенности в еврозоне выйдет хуже прогнозов.

Акции

Прогнозы на текущий день:

    Мы ожидаем открытие рынка вблизи уровней предыдущего закрытия, в районе 1300 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками останутся уровни 1270, 1261 п. Значимыми сопротивлениями станут 1315, 1340 п.
    В первой половине дня, на инерции позитивного закрытия торгов в США, вероятно умеренное повышение рынка с закреплением индекса ММВБ выше уровня 1300 п.
    Направление движения рынка под закрытие торгов определит публикация вечерней статистики по апрельским продажам на рынке вторичного жилья в США (18.00).

В минувший понедельник Российский фондовый рынок закрылся со значительным повышением по индексам ММВБ и РТС. Заметное улучшение внешнего фона позволило перепроданному рынку реализовать назревший коррекционный отскок вверх.

В условиях отсутствия публикации важной западной статистики все основные внешние индикаторы сыграли в пользу «быков». Континентальная Европа, ставшая на прошлой неделе главным поставщиком негатива, вчера позволила игрокам на повышение вздохнуть с некоторым облегчением. Сводный региональный индекс STOXX Europe 600 вскоре после негативного открытия перешел к уверенному повышению и остался в заметном «плюсе» до конца дня. Не «подкачали» и фьючерсы на нефть обоих ключевых сортов, завершившие торги со значительным повышением. Уверенный рост рынка акций США позволил индексу ММВБ продолжить внутридневной подъем и приблизиться к круглой отметке 1300 п. Таким образом, рублевый индикатор Российского рынка сумел отыграть более 4% от недавних долгосрочных минимумов.

По итогам основных торгов индекс ММВБ повысился на 2.12%. Индекс РТС днем вырос на 2.18%. В ходе вечерней торговой сессии индекс ММВБ не изменил своего значения. Индекс РТС вечером прибавил 0.35%.

Бэквордация июньского фьючерса (RIМ2) к индексу РТС, ранее составлявшая 17 п., или 1.3%, к завершению вечерних торгов сократилась до 3 п., или 0.2%. Участники срочного рынка заметно улучшили оценку ближайших перспектив индекса РТС. Вероятно, большинство участников торгов близко к мнению о том, что цели двухмесячного падения индекса РТС достигнуты.

На фоне заметного роста основных индексов Российские акции закрылись преимущественно с повышением в пределах 1-3% по отношению к уровням предыдущего закрытия.

Лидерами коррекционного отскока среди голубых фишек стали бумаги финансового сектора: Сбербанк-ао (SBER RM, +4.81%), Сбербанк-ап (SBERP RM, +4.42%), ВТБ (VTBR RM, +2.97%). Поводом для их недавнего опережающего падения послужила новость о том, что ЕЦБ приостановил кредитные операции в отношении ряда греческих банков и очередное обострение опасений по поводу вероятного выхода Греции из Еврозоны.

Бумаги «Северстали» (CHMF RM, +5.89%) поддержал старт ранее объявленной программы выкупа собственных акций в срок с 21 мая 2012 г. по 19 июня 2012 г., по цене 390 руб. за бумагу. Текущая курсовая стоимость этих бумаг почти на 7% ниже уровня оферты. Таким образом, участники торгов получили четкий ценовой ориентир, к которому, вероятно, цена этих акций будет стремиться в срок до 19 июня 2012, когда завершится срок приема заявок на обратный выкуп.

Акции АФК Система (AFKS RM, +4.10%) повысились в день закрытия реестра акционеров компании. Годовому общему собранию акционеров, которое состоится 30 июня 2012 года, было рекомендовано утвердить выплату дивидендов в размере 0.28 рубля на обыкновенную акцию, что при текущей курсовой стоимости этих бумаг составляет порядка 1.2% годовых.

Сильнее рынка также закрылись Русгидро (HYDR RM, +5.60%), НЛМК (NLMK RM, +3.30%), Татнефть-ао (TATN RM, +5.74%), ОГК-1 (OGKA RM, +3.56%), Башнефть-ао (BANE RM, +5.18%).

Бумаги Транснефть-ап (TRNFP RM, -1.72%) продолжили свое затяжное трехнедельное падение. Свежим поводом для продолжения распродаж стала недавняя публикации отчетности компании за 2011 г. по МСФО. Несмотря на заметный годовой прирост выручки и чистой прибыли, негативным фактором стало ухудшение рентабельности «Транснефти» по итогам года до 43% в сравнении с 53% в 2010 г.

Акции «Роснефти» (ROSN RM, -1.10%), выглядевшие в предыдущие дни заметно сильнее Российских индексов, вчера «догоняли» рынок. В конце минувшей недели эти бумаги получили заметную поддержку на фоне объявления результатов полугодовой ребалансировки индекса MSCI Russia, в соответствии с которыми вес акций «Роснефти» в указанном индексе повысится.

Бумаги МТС (MTSS RM, +1.02%) отстали от рынка, несмотря на публикацию позитивной отчетности телекоммуникационной компании по US GAAP за I квартал текущего года. Чистая прибыль группы «МТС» за отчетный период выросла на 59% по сравнению с результатом за I квартал 2011 года. Вместе с тем, выручка компании в I квартале увеличилась лишь на 2.7% по сравнению с аналогичным показателем прошлого года и на 1.1% по отношению к последнему кварталу 2011 г., что несколько настораживает.

Слабее рынка также закрылись Уралкалий (URKA RM, -0.65%), Э.ОН Россия (EONR RM, -1.84%), ТНК-ВР-ао (TNBP RM, -0.86%), ТНК-ВР-ап (TNBPP RM, -0.11%), ПИК (PIKK RM, -0.35%).

Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США торгуются с незначительным понижением вблизи уровней предыдущего закрытия. Контракты на нефть Light Sweet растут на 0.1%, торгуясь несколько выше отметки в $92.5. Японский индекс Nikkei225 растет на 1%. Гонконгский Нang Seng повышается на 0.9%.

Внешний фон перед открытием Российского фондового рынка можно оценить как нейтральный.

Долговые рынки

Прогнозы на текущий день:

    Рубль может продолжить взятый вчера тренд на умеренное укрепление на фоне улучшения настроений рынков капитала, нефти, а также майского налогового периода.
    В корпоративных рублевых облигациях сегодня будут преобладать преимущественно боковые настроения, продажи сбавят обороты на фоне внешнего позитива.
    Напряжение, а, соответственно, и ставки денежно-кредитного рынка пока сохранятся на высоком уровне.

По итогам вчерашних валютных торгов на ММВБ рублю наконец-то удалось немного укрепиться относительно своего основного обидчика в лице доллара США (31.17 руб./$; -7.75 коп.), к евро национальная валюта при этом показала небольшую просадку (39.80 руб./€, +5.25 коп.). В результате такой, по сути, разносторонней динамики стоимость бивалютной корзины снизилась всего на 1.5 коп. – до 35.055 руб. Локальные валютные торги во многом следовали настроениям в паре евро/доллар на рынке Forex, также небольшому укреплению рубля поспособствовало и улучшение настроений на рынках капитала вкупе с оживлением в «черном золоте». Однако палки в колеса рубля по-прежнему продолжает вставлять общая тревожная неопределенность по поводу разрешения долговой дилеммы Еврозоны. В этом ключе мы, возможно, увидим какие-то новые сдвиги завтра: на неформальной встрече в Брюсселе европейские первые лица будут дискутировать на тему конкретных шагов по стимулированию деловой активности, дабы вывести Европу из нынешней неопределенности. Какого-то положительного эффекта от этой встречи ждать, безусловно, можно, но он, скорее всего, будет сопоставим с эффектом от саммита G8 (где мы услышали больше общих фраз). Рынки все равно будут в подвешенном состоянии до очередных греческих выборов во второй половине июня. Вполне возможно, что сейчас фаза острой неопределенности перейдет в фазу неопределенности умеренной, но все же, удар может поступить с любой стороны, расслабляться не стоит.

На зарубежной арене сегодня ждем основного индикативного размещения Испанией своих 3- и 6-месячных векселей, от исхода которого у инвесторов может в очередной раз испортиться настроение. Также размещение своих гособлигации с погашением в 2015 г. произведут Нидерланды (€ 3.5 млрд), EFSF (Европейский фонд финансовой стабильности) продаст 182-дневные векселя (€ 1.5 млрд), будут рынку предложены и представители защитного класса активов – двухлетние US Treasures ($ 35 млрд).

Вообще за размещениями стран Европы, проблемных и не очень, сейчас необходимо следить особо тщательно, так как их итоги могут довольно сильно повлиять на текущий баланс сил. Вот, например, вчера размещения своих бумаг произвели (причем очень неплохо):

    Германия (12-месячные векселя). Бумаги были размещены под рекордно низкую доходность 0.026% против 0.074% аукционом ранее, что свидетельствует о высоком спросе на защитные активы. Итоговый объем размещения немного не дотянул до максимальной планки – € 2.91 млрд против верхней границы в € 3 млрд. Спрос превысил предложение в 2.1 раза по сравнению с 2.3 раза на предыдущем аукционе.
    Нидерланды (100- и 191-дневные векселя). Стране-эмитенту даже удалось перевыполнить суммарный план по заимствованиям, было размещено бумаг на € 2.29 млрд при плане в € 2 млрд. 100-дневных векселей было продано на € 1.21 млрд, доходность составила 0.014% (0.004% аукционом ранее), спрос превысил предложение в 3.67 раза (ранее – 3.17 раза). 191-дневных векселей продали на € 1.08 млрд при доходности в 0.025% (ранее - 0.035%), спрос превысил предложение в 4.12 раза по сравнению 2.31 раза предыдущего аукциона. В целом рынок был обрадован низким доходностям и очень достойному спросу.
    Бельгия (облигации 2017, 2022 и 2026 годов погашения). Аукционы по размещению бондов прошли поскромнее, всего было продано бумаг на € 2.55 млрд при целевом ориентире в € 2-3 млрд. Аукционные доходности также порадовали нас своим снижением: 5-летки (2.379 против предыдущих 2.621%); 10-летки (3.453 против 3.737%); 15-летки (2.379 против 4.037%). Спрос также находился на высоком уровне.

Что касается локального рынка долга, то вчера он несколько улучшил свое пессимистичное настроение прошлой недели, поддавшись в целом все тому же краткосрочному позитиву от исхода саммита G8. ОФЗ немного улучшили свое настроение, их доходности отошли от максимумов прошлой недели, дав хоть какой-то задел на стабилизацию ситуации. Эту динамику отражает сильно пострадавший за последнее время ценовой индекс госбумаг, рассчитываемый ММВБ, RGBI, который сумел отыграть 0.13% и составил 129.02%. Ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP не чувствовал себя столь хорошо и зафиксировал снижение в 0.10%, составив при этом 92.27%. Что касается внешнего фона перед открытием сегодняшних торгов, то он пока является умеренно-позитивным для рынка: ключевые американские индексы вчера закрыли день в уверенном плюсе (правда, сейчас фьючерсы на них торгуются фактически с нулевым изменением), нефть также улучшила свое самочувствие (смесь марки Brent чуть-чуть не дотягивает до отметки в 109 $/барр.). Эти факторы сегодня будут оказать в большей степени поддержку рублю и в меньшей степени долговому рынку. На рынок рублевых облигаций сейчас дополнительно довлеет фактор налогового периода (пятница – уплата НДПИ и акцизов; следующий понедельник – последний день уплаты налога на прибыль). Сохранение высокого спроса на рублевую ликвидность выражается и в больших оборотах по аукционному РЕПО с Банком России и в повышенных ставках на межбанковском рынке (Mosprime O/N: 6.17%; +3 б.п.).

Из вчерашних ключевых событий, которые могут оказать непосредственное влияние на перспективы и динамику рублевого рынка долга, отметим долгожданное формирование нового правительства. Мы увидели довольно-таки сильное его обновление (на три четверти), что дает определенные надежды и, вероятнее всего, будет иметь позитивный эффект для рынка. С одной стороны, появляется надежда на более активное и своевременное проведение реформ (чему поспособствует обновленный состав в целом, а в частности и приход Аркадия Дворковича вместо Игоря Сечина). С другой стороны, сохранение на посту министра финансов РФ Антона Силуанова в перспективе должно благоприятно сказываться на рубле, так как мы увидим сохранение взятого ранее курса, осторожная бюджетная политика найдет свое продолжение и в будущем. Конечно, участники рынка, ждут конкретных действий по столь долгожданной либерализации рынка ОФЗ.

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Внешэкономбанк 2017 (5.45%, $ 16.3 млн), Внешэкономбанк 2025 (6.8%, $ 34 млн), Газпром 2016 (6.212%, 41.9 млн руб.), ЛК УРАЛСИБ БО-09 (11.5%, 43 млн руб.), Ростелеком 10 (8.9%, 66.5 млн руб.), Распадская 2012 (LPN) (7,5%, 11.2 млн руб.), МРСК Урала 01 (8.6%, 42.8 млн руб.), АВТОВАЗ 04 (0,1%, 2.5 млн руб.), ТрансФин-М 16 (9.7%, 48.3 млн руб.), ИТЕРА ФИНАНС 01 (8.5%, 211,9 млн руб.), Севкабель-Финанс, 04 (8%, 39.9 млн руб.), ВАО Интурист 02 (14%, 139.6 млн руб.), ЮгФинСервис 01 (9.1%, 40.8 млн руб.), Интертехэлектро - Новая генерация 01 (8.75%, 7.2 млн руб.), Якутия 35003 (7.95%, 50.1 млн руб.). Также ожидаем погашения двух выпусков бондов: Распадская 2012 ($ 300 млн), МРСК Урала 01 (1 млрд руб.). Новых размещений в сегодняшней повестке дня не значится.