Энергаз2
Аналитика - Оборудование и технологии

«Башнефть» приватизировали по справедливой цене


18.09.14 11:53
«Башнефть»: история в цифрах 16 сентября председателю совета директоров АФК «Система Владимиру Евтушенкову было предъявлено обвинение по делу «Башнефти». Евтушенков помещен под домашний арест по решению суда в рамках расследования уголовного дела «по факту хищения акций предприятий, входящих в топливно-энергетический комплекс Республики Башкортостан, и их легализации, говорится в сообщении СКР. Ранее Мосгорсуд признал арест акций «Башнефти», принадлежащих АФК «Система», в рамках уголовного дела о хищениях в Башкирском ТЭКе.

Апелляционная жалоба АФК, требовавшей отмены ареста, оказалась неудовлетворенной. По версии следствия, АФК «Система» не доплатила около $500 млн. Однако, для того чтобы разобраться в данном деле, необходимо разобраться, насколько справедливой была цена, по которой АФК «Системе» достались акции предприятий Башкирского ТЭКа, куда входила и «Башнефть».
Как сообщают «Вести Финанс», для того чтобы адекватно оценить стоимость приобретенных активов, необходимо учесть события, которые происходили в 2009 г., а именно: финансовые рынки тогда только начинали постепенно оправляться от сокрушительного обвала, который был спровоцирован банкротством банка Lehman Brothers в сентябре 2008 г. Все это сопровождалось резким сокращением инвестиций и капитальных затрат. Данный процесс не обошел стороной и нефтяную отрасль. Как предполагали эксперты «Уралсиба», объем инвестиций в отрасль должен был сократиться на 10–20% по сравнению с 2008 г., что станет причиной соразмерного сокращению объема бурения эксплуатационных скважин.
«Мы ожидаем, что в результате сокращения числа новых скважин на 10–20% объем добычи в 2009 г. снизится на 2–3% относительно нынешнего года, а в 2010 г. – на 4–5% по сравнению с 2009 годом», – прогнозировали аналитики «Уралсиба». В этот период цены на нефть демонстрировали крайне негативную динамику: в конце 2008 – начале 2009 гг. они колебались у отметки $45 за баррель, тогда как всего лишь шестью месяцами ранее они обновляли рекорды.
Неудивительно, что в этот момент покупка нефтяных активов была крайне рискованным мероприятием. Однако АФК «Система» была вынуждена пойти на такой шаг, так как еще в 2005 г. приобрела миноритарные пакеты акций нефтяных активов Башкоторстана на $600 млн, в том числе и «Башнефть». Но роль миноритарного акционера не позволяла АФК «Система» вкладывать серьезные деньги в их развитие и реализовывать задуманное.
После четырех лет компании удалось уговорить собственников Башкирского ТЭКа реализовать активы. В результате уже в апреле 2009 г. АФК «Система» подписала договоры о покупке у ООО «Агидель-Инвест», «Урал-Инвест», «Инзер-Инвест» и «Юрюзань-Инвест» всех принадлежавших им акций компаний башкирского ТЭКа: ОАО АНК «Башнефть», «Уфанефтехим», «Новойл», «Уфаоргсинтез», «Уфимский НПЗ» и «Башкирнефтепродукт».
АФК «Система» за контрольные пакеты акций Башкирского ТЭКа заплатила $2,6 млрд (сделка $600 млн в 2005 г. и $2 млрд в 2009 г.).  В то время, как 100% стоимость компаний на рынке в начале 2009 г. составляла $1,9 млрд.
На тот момент многим экспертам сумма сделки показалась завышенной, однако это не остановило компанию, которой пришлось занимать $2 млрд под залог 17% акций МТС и акций приобретаемых предприятий Башкирского ТЭКа. Аналитики сомневались, что компании удастся расплатиться по столь крупному кредиту, в связи с тем что неблагоприятные условия могли не позволить приобретенным активы устойчиво генерировать денежные потоки. Отчасти это оказалось правдой, в мае АФК «Система» подписала дополнительные соглашения к ранее заключенным договорам, которые отменяли выплату в будущем, помимо $2 млрд.
«Мы полагаем, что понижение цены связано с невыполнением компаниями Башкирского ТЭК каких-то финансовых прогнозов, к которым была привязана выплата дополнительно $500 млн», – писал в своем отчете банк Unicredit от 26 мая 2009 г.
Итоговая цена совпала с консолидированным мнением аналитиков, АФК «Система» купила активы с премией к рыночной цене. Информация о смене владельца «Башнефти» способствовала 40%-му росту цен на ее акции, причем только после этого рыночная стоимость сравнялась с выплаченной АФК «Системой» суммой.
Общий объем средств, затраченных АФК «Системой» на покупку всех активов Башкирского ТЭКа, составил $2,75 млрд ($600 млн в 2005 г., $2 млрд в 2009 г., $151 млн – выкуп акций у миноритариев). Более того, с 2009 г. на модернизацию активов «Башнефти» было потрачено около 120 млрд руб., в результате чего резко увеличились цены на нефть и выросли запасы компании.
В связи с этим сравнивать Башкирский ТЭК и «Башнефть» не совсем корректно, так как это абсолютно две разные компании. Первая – это разрозненная структура с непрозрачной системой управления, объемы добычи которой сокращаются, в то время как вторая – это бизнес, опирающийся на строгую система международной отчетности, создающий новые чистые производства. Стоит также учесть, что «Башнефть» – это лидер по росту добычи среди российских вертикально-интегрированных нефтяных компании: с 2009 по 2013 гг. она увеличилась на 37% до 16,1 млн тонн.
 
Максим Ставинский

См. также:
Собрать «головоломку» ЖКХ
Хабаровск готовится реализовать очередной выставочный проект







О проекте Размещение рекламы на портале Баннеры и логотипы "Energyland.info"
Яндекс цитирования         Яндекс.Метрика